VALUACIÓN DE UN CONTRATO DE CONCESIÓN PETROLERA: DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS, SIMULACIÓN, OPCIONES REALES Y VOLATILIDAD CAMBIANTE

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Gastón S. Milanesi
Patricia A. Morales

Resumen

El objetivo del trabajo consiste en exponer diferentes maneras de valuar un contrato de concesión con opciones de renovación y abandono secuenciales para el yacimiento Vaca Muerta en Argentina. En tal sentido se utiliza la valuación por múltiplos, descuento de  flujos de fondos y opciones reales con volatilidad cambiante. El análisis se complementa con el uso de planillas de cálculo para estudiar el riesgo del proyecto: sensibilidad, escenarios y simulación. Esta última permite calcular descripciones estadísticas,  probabilidades estandarizadas, ratios de ganancias pérdidas y volatilidad, estimada mediante el enfoque MAD (marketed asset disclaimer). Los resultados obtenidos exponen alcance y limitaciones de los modelos empleados. Se concluye a favor del uso de modelos de opciones con volatilidad cambiante, porque permiten la valuación de la flexibilidad estratégica, sensibilizando las principales variables y analizando el impacto, en el valor y condiciones contractuales.

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Cómo citar
Milanesi, G. S., & Morales, P. A. (2020). VALUACIÓN DE UN CONTRATO DE CONCESIÓN PETROLERA: DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS, SIMULACIÓN, OPCIONES REALES Y VOLATILIDAD CAMBIANTE. Cuadernos De Investigación Serie Administración, (2), 48–69. Recuperado a partir de http://revele.uncoma.edu.ar/index.php/administracion/article/view/2947
Sección
Artículos científicos
Biografía del autor/a

Gastón S. Milanesi, Universidad Nacional del Sur

Departamento Ciencias de la Administración-Universidad Nacional del Sur.
CEA, Centro de Estudios en Administración-Universidad Nacional del Sur.
CEPAF Centro de Estudios para Análisis Financiero-Facultad de Ciencias Económicas Universidad de Buenos Aires.
Universidad Tecnológica Nacional-Facultad Regional Bahía Blanca-Departamento de Licenciatura en Organización Industrial.

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